第112話「値段と価値」
第112話「値段と価値」
視点：黒瀬 蓮
場所：黒瀬ホールディングス・丸の内本社 → 交渉会議室 → 赤坂レジデンス1203号室
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「黒瀬様、東雲側から、昨日お送りした初期評価の概要に対する正式な回答が届きました。先方は、当社の企業価値評価の手法では、東雲総合グループの歴史的価値と将来性が十分に反映されていないと主張しています」
デジタル時計が08時15分を示したちょうどそのとき、高橋健司さんが俺の執務机にタブレットを置いた。
俺は美雪とともに、黒瀬ホールディングスへ到着したばかりだった。
中村圭一さんの運転するロールス・ロイス・カリナン・シリーズII By INKAS®で本社まで送ってもらい、その間にエグゼクティブ・オフィスでは、本日予定されている交渉会議の準備が進められていた。
「評価額の差について、根拠を説明する書類は添付されていましたか？」
俺は先方の書簡を開きながら尋ねた。
「すべては揃っておりません。ブランド力、顧客ネットワーク、グループの相乗効果に関する主張の概要はありますが、以前から当社が求めている財務データや契約関係の一部は、まだ提出されていない状態です」
隣に座った美雪が予定表を開いた。
「黒田さんからは、財務担当の岡部さんも出席すると確認が取れているよ。必要になれば、榊原さんがオンラインで参加する予定。こちらは静香、綾音さん、麗華さん、高橋さんに、それぞれの担当範囲に応じた会議資料を共有してあるから」
俺は二ページ目に目を通した。
「この回答は、すでに協議対象の一覧に入っている会社についてのものですか？ それとも、東雲プレシジョン・コンポーネンツも含まれているんでしょうか？」
「書簡では、グループ全体の価値に言及しています」と高橋さんが答えた。
「ただし、プレシジョン・コンポーネンツを売却対象に加える形で、協議権限が拡大されたわけではありません。その二点を混同しないよう、すでに先方へ確認を求めています」
「それでいいと思います。そもそも協議対象として提示されていない会社の価値まで使って、別の会社の価格を引き上げられては困りますから」
美雪が頷いた。
「会議の議題は、あくまで評価根拠と情報の充足状況に限定するよ。署名や資金提供の承認を行う予定はないからね」
俺はタブレットを返した。
「それなら、先方が検証可能な計算を持ってきたのか、それとも自分たちが聞きたい数字だけを持ってきたのか、確認しましょう」
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コンピューターの時計が08時50分を示したころ、月城綾音さんが俺の執務室へやってきた。
手には、昨日の東雲プレシジョン・コンポーネンツへの施設訪問を反映した、更新済みの評価報告書を持っている。
「おはようございます、蓮さん。東雲からの回答を確認しました。長年かけて構築された顧客関係や事業能力の価値については、原則として考慮できる主張がいくつかあります。ただ、先方の資料では、それらの要素がどのように検証可能な経済価値へ結びつくのか、まだ示されていません」
俺は彼女に席を勧めた。
「つまり、ブランド価値そのものを否定するのではなく、計算根拠を求めるということですね」
「はい。ブランドが実際の経済的利益を生み出しているなら、価値を持ち得ます。たとえば顧客を維持する力、有利な条件で契約を獲得する能力、継続的なキャッシュフローを生み出す力などです。しかし、企業の評判がよいからといって、支払うべき債務が自動的に消えるわけではありません」
綾音さんがプレゼンテーションを開いた。
黒瀬の初期評価方針 ― 交渉前の状況
評価要素| 評価の根拠| 状況
事業活動| 書類で裏付けられる収益と事業遂行能力| 調査継続中
顧客関係| 有効な契約、更新、顧客集中度、継続性| 一部情報が未完了
ブランド価値| 社歴や知名度だけでなく、測定可能な経済的利益| 追加証拠が必要
生産用資産| 所有権、使用状況、状態、担保設定の可能性| 検証未了の項目あり
財務上の義務| 債務、満期、保証、グループ内取引関係| 照合未完了
移行費用| システム、施設、従業員、仕入先、共通サービス| 現時点ではシナリオ別の幅で推計
取引権限| 交渉当事者の権限と必要な承認| 未確定
俺は顧客関係の項目に目を留めた。
「昨日報告された、黒瀬の子会社数社における顧客増加は、東雲の評価にも織り込む必要がありますか？」
「関連する市場情報としてなら、考慮する余地はあります。ただし、それを東雲の顧客全体が離反している証拠として扱うことはできません。実際に新しい事業者を選んだ顧客、現在も有効な契約、そしてまだ結果の出ていない見積依頼は、区別する必要があります」
「それでお願いします。自社が成長しているからといって、相手の弱点まで勝手に作り上げたくはありません」
綾音さんがわずかに微笑んだ。
「その姿勢は、評価結果の説得力を高めることにもつながります。東雲が黒瀬に負けつつあるという思い込みだけに結論を依存させれば、先方は分析全体を簡単に否定できてしまいますから。私は、事業の実態、債務、そして維持可能な価値の関係を示すほうが適切だと考えています」
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時計が09時25分を示したころ、西園寺麗華さんが、財務アナリストの藤沢直樹さんとともに黒瀬キャピタルからオンラインで参加した。
「おはようございます、黒瀬様。会議の前に一点、確認させてください。東雲側は、希望する金額を正式な売却提示価格として示しているのでしょうか？」
「まだです。こちらの評価手法に異議を示し、より高い価値を期待していると伝えてきただけですね」
「でしたら、当方では交渉上の立場として扱います。合意済みの取引価格とはみなしません」
藤沢さんが、事業価値と株式価値の関係を説明するために作成した比較モデルを表示した。
「誤解を避けるため、以下の数字は計算手法の説明例であり、東雲の実際の企業価値評価ではありません。債務と移行費用がどのように影響するのか、参加者全員の認識を揃えるためのものです」
価値算定の説明例 ― 東雲の実際の数値ではない
単位：百万円
項目| シナリオA| シナリオB
調整前の事業価値| 1,800| 1,800
事業運営リスクの調整| (200)| (350)
推定移行費用| (100)| (200)
説明用の調整後事業価値| 1,500| 1,250
仮定した純有利子負債| (450)| (450)
参考となる株式価値| 1,050| 800
麗華さんが最後の行を指した。
「この例では、一見すると事業価値が高くても、その金額がそのまま株式に対して支払うべき額になるわけではありません。実際の債務残高、必要な現金、会社に残るリスクを把握する必要があります。なお、純有利子負債を両シナリオで同額にしているのは、事業面の前提変更による影響だけを示すためです」
俺は頷いた。
「その債務額自体がまだ検証できていないなら、最終結果も提示価格として使ってはいけない、ということですね」
「そのとおりです。どちらか一方にとって都合のよい数字を選んでも、不確実性が解消されるわけではありません」
綾音さんが付け加えた。
「ブランド価値の二重計上にも注意が必要です。顧客維持能力がすでに売上予測やキャッシュフローに反映されているなら、名前が有名だからという理由だけで、さらに大きなプレミアムを上乗せするべきではありません」
俺は小さく笑った。
「出てきそうな主張には、ほとんど答えを用意しているみたいですね」
麗華さんは、落ち着いた仕事用の笑顔を返した。
「私たちが用意しているのは、検証の方法です、黒瀬様。東雲側が適法かつ関連性のある新しいデータを持参した場合には、当方の評価結果も変更を受け入れなければなりません」
「それが俺の望んでいることです」
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美雪がノックをしてから、再び執務室へ入ってきた。
「蓮、東雲側の参加者全員から到着確認が取れたよ。受付にも、準備してある会議室へ案内するよう伝えてあるから」
「ほかの部門の予定は、通常どおり進んでる？」
「うん。黒瀬デベロップメント、テクノロジーズ、ホスピタリティ、そのほかの部門も、それぞれの業務を続けてるよ。この会議のために、経営陣全員が交渉結果を待つようなことにはしていないから」
「よかった。まだ確定していない一件の取引を、会社全体の仕事の中心にしたくはないからね」
美雪がタブレットを確認した。
「それじゃ、静香が法務資料の最終版を確認し終えたら、会議室へ向かおうか」
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交渉会議室の壁時計が10時15分を示したとき、黒田俊一さんが岡部亮さんと二人の東雲側補助スタッフを伴って入室した。
俺は立ち上がって迎えた。
「おはようございます、黒田さん、岡部さん。本日はお越しいただき、ありがとうございます」
「こちらこそ、お時間をいただきありがとうございます、黒瀬様」と黒田さんが一礼した。
「本日の協議が、前回よりも具体的な進展につながることを期待しております」
「私たちも同じです。どうぞ、お掛けください」
全員が着席すると、美雪がそれぞれの役割に沿って黒瀬側の参加者を紹介した。
静香は法務を代表して出席し、綾音さんが戦略評価、高橋さんが業務運営を担当する。麗華さんは黒瀬キャピタルからオンラインで参加していた。
黒田さんが書類を開いた。
「黒瀬様、御社のチームが用いた初期評価手法について、東雲の経営陣からの異議はすでにお伝えしております。当方としては、長年にわたって顧客ネットワークと取引関係を築いてきた企業グループとしての東雲の立場が、十分に反映されていないと考えています」
俺は頷いた。
「ご回答は拝見しました。こちらの計算のうち、どの部分を修正すべきとお考えなのか、ご説明いただけますか？」
岡部さんが説明を引き継いだ。
「主な問題は、御社の手法が、一部の部門が現在直面しているリスクを重く見すぎている点です。東雲のネットワークが持つ長期的な価値、再編後の回復力、そしてグループの信用力を考慮すれば、より高い評価額になるべきだと考えております」
綾音さんが手元の資料を開いた。
「岡部さん、私たちもそれらの要素を無視しているわけではありません。ただ、それぞれが生み出す経済的利益と、取引形態が変わったあとにもその利益が維持されるのかを確認する必要があります」
黒田さんが彼女を見た。
「月城さん、東雲の評判は、一年や二年で築かれたものではありません。当社の顧客関係と流通ネットワークは、非常に長い期間をかけた投資の成果です」
「その点は理解しております」と綾音さんが答えた。
「ただし、子会社を個別に売却する場合、その顧客関係が買収対象の法人に残るのか、契約上の同意が必要なのか、それとも親会社のサービスに依存しているのかを確認しなければなりません。取引関係が歴史的に持ってきた価値と、買い手に移転できる経済的利益は、必ずしも同じではありません」
岡部さんがテーブルの上で指を組んだ。
「つまり、東雲という名前には価値がないとお考えなのですか？」
「いいえ。その価値を裏付けたうえで、適切な法人に帰属させる必要があると申し上げています。契約、顧客の継続利用、商業上の優位性が、維持可能なキャッシュフローを実際に生み出すのであれば、当然考慮します。しかし、ブランド価値によって、負担すべき財務上の義務や契約リスクが消えるわけではありません」
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続いて黒田さんが、東雲側の立場をまとめた資料を表示した。
「当社の経営陣は、グループの将来性こそ重要な評価要素であると考えています。短期的な財務状況だけを理由に、各社の価格が低く見えるような手法を受け入れることはできません」
俺はプレゼンテーションに目を通した。
「こちらの予測には、更新されなかった顧客契約や、以前に監査チームが確認した収益予測の前提変更も反映されていますか？」
岡部さんが資料を開いた。
「変更の一部は織り込んでいます。ただ、再編後には東雲の顧客ネットワークが十分な回復力を発揮できると、当方では考えています」
「どの部分が更新済みで、どの部分が以前の前提のままなのでしょうか？」
俺が尋ねると、岡部さんは一瞬言葉を止めた。
「財務チームに、追加の照合資料を準備させることは可能です」
「でしたら、その照合結果を確認してから、予測数値を価格の根拠に使いたいと思います」
黒田さんが少し身を乗り出した。
「黒瀬様、御社が慎重な調査を必要としていることは理解しております。しかし、毎回の協議が追加書類の要求で終わるようでは、交渉が進みません」
俺は落ち着いて彼を見た。
「会議を遅らせるために書類を求めているわけではありません。御社が私たちに使ってほしいとお考えの数字について、その根拠をお願いしているんです」
「当社の経営陣には、明確な希望価格があります」
「その希望をお伝えいただくことは構いません。ただ、売り手の希望と、裏付けのある価値は別のものです。自社の名前にはもっと高い数字がふさわしいと、どなたかが感じているという理由だけで、私は価格を承認しません」
室内は、しばらく静かになった。
そこで静香が、法務の資料を開いた。
「黒瀬の立場を明確にさせてください。私たちは、東雲が希望価格を決める権利を否定しておりません。また、適切な守秘義務上の根拠や権限を欠いたまま、情報を提出するよう求めているわけでもありません」
静香は穏やかな口調のまま続けた。
「ただし、当社が引き受けることになる義務とリスクを評価するうえで、重要な情報が不足している場合、黒瀬には取引判断を保留する権利があります」
岡部さんがゆっくり頷いた。
「法的な立場は理解しました」
俺は続けた。
「より高い評価額を裏付ける新しいデータがあるなら、こちらも検討します。ただ、今日の会議を、どちらの会社が大きいか、あるいはどちらが折れるべきかという議論にはしたくありません」
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会議用画面の時計が11時40分を示したころ、東雲本社から榊原哲也さんがオンラインで参加した。
「参加が遅くなり、申し訳ありません。岡部さんから協議内容の概要は受け取っております。財務部門から説明すべき事項があるとのことですが、具体的にはどの点でしょうか？」
俺が発言を促すと、綾音さんが答えた。
「榊原さん、最新の収益予測、グループ内契約関係、そして以前の版との間に差異が見られた債務の支払予定について、照合資料をいただきたいと考えています。その説明がない状態では、財務リスクを企業価値評価にどう反映すべきか、まだ確定できません」
榊原さんが手元の記録を読んだ。
「一部の書類は、現在も社内確認中です。本日中にすべてを提出することはできません」
「承認済みの部分について、いつごろ提出できるか、見通しをお知らせいただくことは可能でしょうか？」と高橋さんが尋ねた。
「法務部門とグループ経営陣を交えて調整いたします。どの書類を開示できるか把握する前に、日付を約束することは避けたいと思います」
俺は頷いた。
「守れない日付をお約束いただくより、そのほうがいいと思います。すでに提出可能な書類、追加承認が必要な書類、そして現段階では東雲として提出を希望しない書類を、それぞれ一覧にしていただけますか。そうすれば、こちらも評価のどこまでを進められるか判断できます」
黒田さんが俺を見た。
「それらの資料が提出された場合、黒瀬はグループの信用力に対して、追加の価値を認める用意があるということでしょうか？」
「経済的利益が証明でき、取引対象との関連性も確認できるのであれば、もちろん検討します。ただし、東雲という名前が知られているというだけで、自動的にプレミアムを付けることはありません」
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昼食休憩を挟み、時計が13時05分を示したところで協議を再開した。
岡部さんが提示したのは、黒瀬の初期評価手法よりも高い価値の範囲を求める案だった。
ただし、その数値は東雲の経営陣が期待する水準として示されたものであり、双方が共同で検証した結果ではなかった。
綾音さんが許可を得て、評価根拠の比較表を表示した。
交渉における企業価値評価の立場の違い
評価項目| 東雲側の立場| 黒瀬側の検証方針
ブランド価値| グループの評判と歴史に基づくプレミアム| データで裏付けられる経済的利益がある場合に算入
収益見通し| 再編後の回復可能性を重視| 有効な契約、未確定の更新、新規予測を区分
グループ内関係| ネットワークの強みとして評価| 取引後の継続性と費用を確認
財務上の義務| 一部は社内照合中| 最終価格の決定前に反映が必要
移行費用| 協力体制によって管理可能と判断| 計画、責任者、検証可能な見積もりが必要
取引価格| 経営陣の期待水準はより高い| 承認済みの最終提示価格は存在しない
綾音さんが収益見通しの項目を指した。
「東雲に更新済みの顧客契約があるなら、その証拠を使ってモデルを修正できます。しかし、契約上の裏付けや十分な事業上の根拠がないまま、すべての旧来顧客が戻ってくると想定した予測については、確実な収益ではなく、一つのシナリオとして扱う必要があります」
岡部さんが画面を見た。
「成長の可能性には、常に不確実性が伴うものです。すべての予測に署名済みの契約を求めてしまえば、企業価値評価から将来性という要素が失われてしまいます」
「将来を考慮すべきだという点には、私も同意します」と綾音さんが答えた。
「ただし、将来には一つの可能性しかないわけではありません。合理的な複数のシナリオを比較し、結果が経営陣の期待と異なる場合のリスクも考慮する必要があります」
麗華さんもオンラインで発言した。
「キャピタルとしても、成長可能性を理由に、現実の支払期日が存在する債務を無視することはできません。事業価値、必要資金、株式価値は、引き続き区別しなければなりません」
黒田さんがため息をついた。
「つまり、黒瀬の立場は変わらないということですか？」
綾音さんが答える前に、俺が口を開いた。
「新しいデータに対しては柔軟に対応します。ただし、検証基準を変えるつもりはありません。今日の会議が成功したように見せるためだけに、チームへ数字を引き上げるよう指示することはありません」
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黒田さんは、そのあとプレゼンテーションを閉じた。
「黒瀬様、現在御社が用いている価値評価の手法は、東雲の経営陣として受け入れられないとお伝えしなければなりません。東雲社長は、各社には黒瀬の初期評価に反映されている以上の将来性があると考えております」
俺は頷いた。
「その判断は尊重します。ただ、私も十分な根拠が揃っていない価格を承認することはできません」
「追加書類の提出を待つ間に、条件付きの買収提案をいただくことは可能でしょうか？」
静香が俺のほうを見てから、自身の権限に基づいて答えた。
「条件付き提案の形式と法的効果については、慎重に判断する必要があります。現状、黒瀬は取引提案の発行を承認しておりません。未承認の義務を生じさせることなく、連絡と追加確認事項の整理を継続することは可能です」
黒田さんが俺を見た。
「では、今日の会議は失敗だったと考えるべきでしょうか？」
俺はゆっくり首を横に振った。
「双方の立場の違いは、明確になりました。それは合意と同じ成果ではありませんが、これまでの調査をすべて無意味にする理由でもありません。東雲として協議を継続したいのであれば、ご希望の価格を裏付けるデータをご提示ください」
岡部さんが書類を閉じた。
「その要請は、財務部門と経営陣へ伝えます」
「ありがとうございます、岡部さん。私たちも、正規の手続きで検証できる情報については、引き続き調査を進めます」
取引書類への署名は行われなかった。
買収価格についても、合意は成立しなかった。
そして、協議を継続するためだけに、黒瀬が東雲の資金需要を引き受けるという約束も、一切交わされなかった。
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東雲側の一行が会議室を退出したとき、壁時計は15時20分を示していた。
美雪が会議予定を閉じ、各部門から届いたメッセージを確認した。
「蓮、黒瀬デベロップメントとテクノロジーズの予定は、通常どおり進んでいるよ。ホスピタリティも、今回の交渉結果を待つことなく業務会議を終えてる。エグゼクティブ・オフィスの記録も、『最終合意に至らず終了』として処理したから。会社の緊急事態としては扱っていないよ」
俺は微笑んだ。
「ありがとう。価格について合意できなかっただけで、ほかの社員まで仕事が止まったように感じてほしくはないからね」
「何人かのマネージャーからは、蓮の交渉が終わるまで通常予算の承認を保留すべきかって問い合わせがあったんだ。でも、従来の権限と手続きに変更はないと説明しておいたよ」
「それでいい。東雲の件に、会社の予定を全部持っていかれないようにしよう」
美雪が頷いた。
「それから、星野さんにも今日の会議結果に関する対外発表は準備しないよう確認してあるよ。もともと取引の成立を発表していたわけじゃないんだから、今日合意に至らなかったというだけで、わざわざ公表する必要もないからね」
俺は彼女を見た。
「俺が聞く前に、ずいぶん多くの問題を片付けてくれているね」
「会議室を出たら、蓮がきっと確認すると思ってたから」
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俺は綾音さん、高橋さん、静香とともに執務室へ戻った。麗華さんも、引き続きオンラインで参加している。
画面の時計は16時05分を示していた。
「さっきの会議を受けて、今後の方針を確認したいと思います。一つの取引を追いかけるために、ほかの部門の調査を後回しにする理由はありますか？」
俺が尋ねると、綾音さんは首を横に振った。
「ありません。東雲プレシジョン・コンポーネンツは、昨日の訪問結果から見ても、引き続き調査する価値があります。ただし、同社はまだ東雲側の売却権限の範囲にすら含まれていません。すでに一覧に載っている部門についても、重要なデータは未完了です。東雲の経営陣が初期評価を拒否したからという理由で、価格を引き上げたり、優先順位を変更したりすることはお勧めしません」
麗華さんが続けた。
「キャピタルとしても、会社の資金は、適格性と適切な承認に基づいて配分する必要があります。十分な価格根拠がない取引に、経営資源を固定する必要はありません」
高橋さんが今後の作業一覧を開いた。
「オペレーションズでは、ほかの部門についても継続可能な調査があります。契約内容の確認が必要な会社もあれば、施設や共通サービスへの依存関係を整理する必要がある会社もあります」
俺は頷いた。
「では、それぞれの優先順位に従ってデューデリジェンスを続けてください。これまで調査に時間を使ったというだけで、一社を追いかけることはしないようにしましょう」
静香が小さく微笑んだ。
「適切な判断ね。すでに支出した調査費用は、適格性のない取引を承認するための、法的にも事業上も正当な理由にはならないもの」
俺は彼女を見た。
「昨日までの仕事を無駄にしたくないから買うべきだ、なんて俺が言ったら、静香はきっと長い説教をするんだろうね」
「説教じゃないわよ、蓮。判断根拠を文書で提出してもらって、そこに『今まで使った時間がもったいない』という感情しか書かれていなければ、差し戻すだけ」
綾音さんが小さく笑った。
「それは、かなり効果的な方法ですね」
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時計が17時10分を示したころ、翠蓮さんから事業リスク調査の更新が届いた。
俺は高橋さんとともに内容を確認した。
黒瀬デューデリジェンス進捗状況
調査対象| 進捗| 現在の判断
東雲の一覧に含まれる物流部門| 債務と契約の照合が未完了| 買収提案を行わず、調査を継続
支援サービス部門| 親会社への依存関係を調査中| 移行計画が必要
事業用資産の管理部門| 所有権、使用状況、担保設定の可能性を調査中| 最終価格の提示は時期尚早
東雲プレシジョン・コンポーネンツ| 施設観察が完了。事業活動は比較的有望| 独立評価を継続。追加説明と権限確認を待つ
一覧外のその他の法人| 初期情報を検証中| 許可範囲外での取引接触は行わない
俺は最後の行を指した。
「アクセス制限は、そのまま維持してください。東雲本社が価格に合意しなかったからといって、こちらがすべての子会社へ直接連絡していいと、誰かに思われては困ります」
高橋さんが頷いた。
「承知しました、黒瀬様。すべての要請は、引き続き権限のある正式な窓口を通じて行います」
そこへ、美雪が帰宅予定を持って入ってきた。
「蓮、中村さんには、今夜は追加の会議がないことを連絡してあるよ。それから、大学の課題をする時間も確保しておいたからね」
「今日の交渉が終わらないって、予想してたみたいだね」
「結果がどうなっても使える予定を組んだだけだよ。合意できたとしても、法務とキャピタルには追加の確認時間が必要になるし、合意できなかったとしても、蓮にはほかに終わらせなきゃいけない仕事があるから」
俺は微笑んだ。
「だから、予定の管理を美雪に任せてるんだよ」
「それなら、私が組み終えたあとに、こっそり新しい会議を追加しないでね」
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最後の承認を終えたあと、中村さんの運転するカリナンが黒瀬ホールディングスを出発した。
車が赤坂レジデンスの敷地へ入ったとき、車内パネルの時計は19時05分を示していた。
「今日もありがとうございました、中村さん」
「こちらこそ、黒瀬様。明日の車両予定につきましては、エグゼクティブ・オフィスからの連絡に従います」
俺はレジデンス1203号室へ戻り、着替えを済ませてから簡単な夕食を用意した。
そのあと大学の課題用にノートパソコンを開くと、キャンパスのグループチャットに田中からメッセージが届いていた。
田中：
蓮、藤本がようやく、売上高が一番大きい会社が必ずしも経済的に一番いい結果を出すわけじゃないって認めたぞ。残念ながら、昼休みのほとんどを西村との議論に使い果たしてからだったけどな。
藤本悠太：
議論してたんじゃない。追加の証拠に基づいて修正する前に、初期仮説を検討していただけだ。
西村葵：
だったら、前提条件を説明しないまま数字だけ使ってる課題の部分も修正してね。
俺は小さく笑ってから、返信した。
蓮：
藤本くんがようやく計算根拠を書くようになったら、森山先生も喜ぶと思うよ。
藤本悠太：
蓮くんまでそっちの味方なのか？ このグループ、まだ成熟してない仮説には厳しすぎる気がしてきた。
俺はスマートフォンを置き、課題へ戻った。
一日の大半を企業価値についての議論に費やしたあとで、昨日の朝に教授が説明していた内容が、会社で直面している問題にもそのまま当てはまることに気づいた。
大きな数字は、人の注意を引く。
けれど、根拠のない数字だけでは、よい意思決定はできない。
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ノートパソコンの時計が20時40分を示したころ、大学の課題の主要部分が完成した。
参考文献と計算内容をもう一度確認してから、大学のシステムを通じてファイルを提出する。
ほどなくして、美雪からメッセージが届いた。
LIME ― 黒瀬・プライベート
美雪：
蓮、今日の業務終了報告がまとまったよ。全部門が通常どおり予定を進めていて、東雲との会議後に新しい取引上の約束が発行された事実もないからね。
静香：
法務でも会議記録を保存済みよ。次の追加確認要請は、正式な経路を通じて送る予定。まだ考えることがある気がするからって、今夜また交渉資料を開き直さないでね。
蓮：
ちょうど大学の課題を提出し終えたところだよ。
美雪：
よかった。それじゃ、夕食を食べて休んでね。
蓮：
もう食べたよ。
静香：
今回に限っては、追加の証拠を求めずにその回答を受け入れてあげるわ。
俺は微笑みながらスマートフォンを置いた。
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そのころ東雲本社では、今日の会議結果の概要が、社内手続きに従って経営陣へ報告されていた。
黒瀬は、東雲側が求めた価格評価の手法を受け入れなかった。
最終合意は成立していない。
そして、未解決の財務資料の照合についても、引き続き東雲自身が対応しなければならない問題として残されていた。
もちろん、俺はその本社の扉の向こうで行われている会話を、すべて知っているわけではない。
俺が受け取っているのは、正式な企業間の連絡経路を通じて伝えられた情報だけだ。
東雲が直面している困難の一つひとつを、制限なく利用してよい機会だと考える理由もなかった。
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赤坂レジデンス1203号室のデジタル時計が21時35分を示したころ、高橋さんから最後の更新が届いた。
高橋健司：
黒瀬様、東雲側より、本日の会議記録を受領したとの確認がありました。先方は黒瀬の評価手法にまだ同意しておらず、追加書類の提出要請についても社内で協議を続けるとのことです。当チームでは、ご指示どおり、ほかの部門に対するデューデリジェンスを継続しております。
俺はメッセージを最後まで読んでから返信した。
蓮：
ありがとうございます。一件の交渉がまとまらなかったという理由で優先順位を変えず、これまでの調査基準を維持してください。東雲側から新しいデータが届いた場合には、その内容に基づいて評価しましょう。
会話を閉じる。
ここ数日、買収クエストを表示していたシステムのパネルが、新しい報酬を知らせるために現れることはなかった。
所有権が移転した会社は、一社もない。
成立した取引もない。
ただ進捗の数字を早く動かしたいという理由だけで、どちらかを無理に実現させる必要があるとも思わなかった。
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時計が22時15分を示したところで、俺はようやくノートパソコンを閉じ、机の上を片付けた。
今日、東雲の経営陣は、グループの評判と将来性を根拠に、より高い価格を求めてきた。
黒瀬は、評判に価値がある可能性を否定していない。ただ、その価値を検証できる根拠と、考慮しなければならない債務について、引き続き説明を求めた。
その違いは、まだ合意には至っていない。
けれど、一度の会議がまとまらなかったからといって、進行中の仕事をすべて止める理由にはならなかった。
交渉の外では、黒瀬の子会社には今もサービスを提供すべき顧客がいて、それぞれの仕事を担う従業員がいる。
日々の業務判断を、一つの買収計画が成功するかどうかに依存させるわけにはいかない。
俺は休む前に、仕事部屋の明かりを消した。
明日も、チームはそれぞれの権限に従って調査を続ける。
そして、東雲が再び価格について話し合いたいと言うのであれば、俺は耳を傾けるつもりだ。
彼らが持ってくるものが、ただ一つの名前に対する誇りよりも、確かなものである限り。
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【次回・第113話「娘からの連絡」】
東雲が黒瀬の企業価値評価を受け入れなかったことで、以前から調査されていた資金繰りの圧力が、さらに表面化し始める。
そんななか、蓮は東雲小春から、正式な連絡経路を通じて個別面談の申し入れを受ける。
面談の日程を決める前に、法務は彼女の身元と権限の範囲を確認しなければならなかった。
小春が求めているのは、黒瀬に一族の債務をすべて帳消しにしてもらうことではない。適法なデータと正当な権限を持つ当事者を通じて、まだ事業再編を実現できる可能性があるのか、理解したいと考えていた。
【第113話へつづく……】
