基軸通貨国は本当に幸せなのか――トリフィンのジレンマとトランプの反乱【ドルと石油の話④】
本日４話投稿の４話目です。
「基軸通貨を持つ国は世界の勝ち組だ」
そう思っている人は多いだろう。
通貨を刷るだけで世界から物が買える。借金しても世界が買い支えてくれる。金融の覇権を握り、世界経済のルールを作れる。
確かにそれは事実だ。
しかし、その裏側を見たことがあるだろうか。
基軸通貨を持つということは、ある「宿命」を背負うということでもある。
●トリフィンのジレンマという罠
1960年代、ベルギー出身の経済学者ロバート・トリフィンは一つの矛盾を指摘した。
後に「トリフィンのジレンマ」と呼ばれる構造だ。
論理はシンプルだ。
基軸通貨国は、世界経済を回すためにドルを供給し続けなければならない。世界の貿易はドルで行われる。各国の外貨準備もドルで積み上げられる。そのドルはどこから来るのか。アメリカが世界に「ばらまく」しかない。
ではどうやってばらまくか。貿易赤字を出すことだ。
アメリカが輸入超過になることで、ドルが世界に流れ出る。つまり基軸通貨国は構造的に国債を発行し貿易赤字を出し続ける宿命を負う。
ところがここに罠がある。
赤字が膨らみすぎると「アメリカは本当にドルの価値を守れるのか」という不信感が生まれる。信頼が揺らげば基軸通貨としての地位が危うくなる。かといって赤字を減らせばドルの供給が絞られ、世界経済が回らなくなる。
進んでも地獄、退いても地獄。
これがトリフィンのジレンマだ。アメリカは60年以上、この矛盾の中で綱渡りを続けてきた。
●貿易赤字は「コスト」である
日本やドイツが貿易黒字を誇るとき、アメリカは赤字を出し続ける。
これを「アメリカの弱さ」と見る人がいる。
しかし実態は違う。アメリカの貿易赤字は、世界経済を維持するための「コスト」として機能してきた側面がある。世界の工場に仕事を与え、新興国に外貨を供給し、グローバル経済の血液としてドルを循環させる。
その見返りとして、アメリカは金融覇権と軍事的影響力を手にしてきた。
これは取引だ。
「赤字を引き受ける代わりに、世界のルールを決める権利をもらう」という、暗黙の取引。
しかし70年以上この取引を続けた結果、アメリカの製造業は空洞化し、中間層は疲弊し、「なぜ我々だけが赤字を背負うのか」という不満が積み上がった。
●トランプの関税は「反乱」だった
そう考えると、トランプの関税政策が違う角度から見えてくる。
「アメリカ・ファースト」「貿易赤字をなくせ」——これは単なる保護主義ではない。
トリフィンのジレンマへの反乱だ。
「世界経済のためにコストを払い続けるのはもう終わりだ」という宣言でもある。
もちろんトランプ本人がトリフィンのジレンマを意識して政策を作っているわけではないだろう。しかし結果として、彼の行動は「基軸通貨国の宿命」に対する本能的な反発として機能している。
そしてここに皮肉がある。
貿易赤字を本気でなくそうとすれば、世界へのドルの供給が絞られる。ドルが足りなくなれば、世界経済は混乱する。混乱すれば基軸通貨としてのドルへの信頼が揺らぐ。
トリフィンのジレンマから逃げようとする行為が、ジレンマをさらに深める。
●では基軸通貨国は幸せなのか
改めて問おう。
基軸通貨を持つことは、そんなに魅力的なのか。
確かに恩恵はある。自国通貨で借金できる「過剰な特権」、金融市場での圧倒的な影響力、世界のルールを決める発言力。
しかしその代償として、貿易赤字という宿命を背負い、世界経済の番人として振る舞い続けなければならない。自国の利益だけを追求しようとすれば、世界から「覇権国の責任を果たせ」と圧力がかかる。
幸せかどうかは、誰の視点で見るかによって変わる。
ウォール街の金融資本にとっては幸せだろう。ドル覇権が続く限り、世界中のカネがニューヨークに集まる。
しかしラストベルトの工場労働者にとっては、幸せではなかった。製造業が空洞化し、仕事が海外に流れ、「なぜ自分たちが割を食うのか」という怒りが積み上がった。
その怒りが生んだのが、トランプだ。
●③の問いへの答え
前回「では世界はどこへ向かうのか」という問いで締めた。
その答えの一端がここにある。
ドルの相対化が進む背景には、アメリカ自身が「基軸通貨国の宿命」に疲れ始めているという事実がある。覇権を手放したいわけではない。しかしコストだけは減らしたい。その矛盾がトランプ政権の行動として表れている。
日本がアジアの原油ハブを引き受け、EUとイギリスがユーラシアのハブを担うことで、アメリカの「番人コスト」を分散させる——①②で見てきた構図は、実はこのトリフィンのジレンマへの一つの回答でもある。
基軸通貨国の幸せと不幸せ。
その構造を理解したとき、世界で今起きていることの輪郭が、少しだけくっきりと見えてくる。
あなたは、基軸通貨を持ちたいと思いますか？
