第92話 保証枠バブル
保証枠の価格は、三日でさらに跳ね上がった。
「発行基準比、四割増」
ノアの声は硬い。
「二次市場取引量、倍増」
カイルが補足する。
「短期転売が増えています」
履歴網は、信用の可視化装置。
保証枠は、その信用の“共有可能部分”。
だが今、市場はそれを
**増幅装置**に変えている。
「保証枠を担保に、さらに保証枠を取得する動き」
ノアが表示する図は、絡み合った線だ。
Ａ商会がＢ商会の保証枠を借り、
Ｂ商会がＣ商会の保証枠を担保にし、
Ｃ商会が再びＡ商会に投資。
「循環しています」
「実体以上に信用が膨張している」
私は静かに言う。
履歴網の設計では、保証枠は履歴スコアの一部に基づく。
だが市場は、
その枠を再利用し始めた。
午後。
ベルドで小規模主体が急成長。
「資金流入が異常です」
カイルが言う。
「保証枠を担保に、高リターン商品へ投資」
自由圏の高利率商品とも連結している。
ノアが顔を上げる。
「港と自由圏が、間接的に接続されています」
履歴網参加主体が保証枠を売り、
それを使って自由圏商品を購入。
信用と恐怖が、再び絡み合う。
夜。
セリーナが静かに言う。
「これは危険です」
「どこが」
「信用が自己増殖している」
私は図を見つめる。
本来、履歴に基づく信用。
だが今は、
信用を担保に信用を作る構造。
「レバレッジ」
カイルが低く言う。
「履歴網が自己増殖している」
翌朝。
保証枠価格がさらに上昇。
市場は熱狂している。
「参加主体が増えています」
ノアの声には焦りが混じる。
「信用を持たない主体が、保証枠経由で市場参入」
それ自体は悪くない。
だが量が多すぎる。
私は理解する。
履歴網は恐怖を可視化した。
だが今、恐怖が小さく見える。
小さく見える恐怖ほど、危険だ。
午後。
レオンから通信。
《熱狂は早いな》
《抑制できます》
《本当にか？》
私は答えない。
《保証枠は安全だと市場は思っている》
《安全ではありません》
《だが安全に見える》
通信が切れる。
夜。
履歴網内部警告。
《保証枠総量、想定上限接近》
ノアが震える声で言う。
「このままでは」
「……弾けます」
私は深く息を吸う。
信用は責任。
だが市場は責任を分散する。
保証枠は信用の共有だった。
だが今は、
信用の拡張器になっている。
そして私は理解する。
これは成長ではない。
**膨張だ。**
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